اگر انتظار دارید قیمت یک سهم یا صندوق در آینده رشد کند، اما نمیخواهید برای خرید اختیار خرید هزینه زیادی بپردازید، استراتژی کال اسپرد میتواند یکی از گزینههای جذاب باشد. در آموزش داشبورد کال اسپرد بامبو یاد میگیریم چطور ترکیبهای مختلف خرید و فروش اختیار خرید را بررسی کنیم، سرمایه درگیر، حداکثر سود و زیان، نقطه سربهسر و احتمال سود هر معامله را ببینیم و در نهایت گزینههای مناسبتر را سریعتر پیدا کنیم.
اگر هنوز با مفاهیم پایه این بازار آشنا نیستید، بهتر است ابتدا راهنمای آموزش اختیار معامله از صفر تا پیشرفته را مطالعه کنید.
استراتژی کال اسپرد چیست؟
کال اسپرد یا Bull Call Spread یک استراتژی صعودی در بازار اختیار معامله است. در سادهترین شکل این استراتژی، معاملهگر بهصورت همزمان:
- یک قرارداد اختیار خرید با قیمت اعمال پایینتر میخرد.
- یک قرارداد اختیار خرید با قیمت اعمال بالاتر میفروشد.
هر دو قرارداد باید روی یک دارایی پایه باشند و تاریخ سررسید یکسانی داشته باشند.
برای مثال فرض کنید انتظار دارید یک سهم تا زمان سررسید رشد کند، اما فکر نمیکنید رشد آن نامحدود باشد. بهجای اینکه فقط یک اختیار خرید بخرید، میتوانید یک کال با قیمت اعمال پایینتر بخرید و همزمان یک کال با قیمت اعمال بالاتر بفروشید.
پرمیومی که از قرارداد فروختهشده دریافت میکنید، بخشی از هزینه خرید قرارداد اول را جبران میکند. به همین دلیل سرمایه اولیه موردنیاز برای کال اسپرد معمولاً از خرید یک اختیار خرید بهتنهایی کمتر است.
در مقابل، باید بپذیرید که حداکثر سود شما نیز محدود خواهد بود.
اگر میخواهید ابتدا خود استراتژی را با جزئیات بیشتری بشناسید، مقاله استراتژی Bull Call Spread چیست؟ را مطالعه کنید.
آموزش داشبورد کال اسپرد بامبو و نحوه پیدا کردن معاملات
هدف اصلی آموزش داشبورد کال اسپرد بامبو این است که لازم نباشد دهها زنجیره اختیار معامله را بهصورت دستی بررسی کنید تا دو قرارداد مناسب برای ایجاد کال اسپرد پیدا کنید.
در بخش استراتژیهای اختیار معامله بامبو، ترکیب قراردادهای قابل استفاده در استراتژی کال اسپرد در کنار یکدیگر نمایش داده میشوند.
از طریق داشبورد استراتژیهای بامبو میتوانید این ترکیبها را بررسی کنید.
هر ردیف جدول در واقع یک استراتژی کامل است و اطلاعاتی مانند دارایی پایه، قرارداد خرید، قرارداد فروش، قیمتهای اعمال، سررسید، سرمایه درگیر، حداکثر سود، حداکثر زیان و احتمال سود را در اختیار شما قرار میدهد.
قرارداد خرید کال
اولین بخش، قراردادی است که باید خریداری شود.
برای مثال ممکن است داشبورد روی دارایی پایه «اهرم»، خرید قرارداد ضهرم ۵۰۳۳ را پیشنهاد دهد.
این قرارداد قیمت اعمال مشخصی دارد و شما برای خرید آن باید پرمیوم پرداخت کنید.
اگر تفاوت قیمت اعمال، پرمیوم و ارزش ذاتی هنوز برایتان کاملاً روشن نیست، مقاله مفاهیم اختیار معامله؛ از قیمت اعمال و پرمیوم تا ITM و OTM را مطالعه کنید.
قرارداد فروش کال
در ستون بعدی، اختیار خریدی قرار دارد که برای تکمیل استراتژی باید فروخته شود.
قیمت اعمال قرارداد فروختهشده از قرارداد خریداریشده بالاتر است.
مثلاً اگر قرارداد اول قیمت اعمال ۴۶۰۰ ریال داشته باشد، قرارداد دوم ممکن است با قیمت اعمال ۵۶۰۰ ریال انتخاب شود.
بنابراین فاصله دو قیمت اعمال در این مثال:
۵۶۰۰ – ۴۶۰۰ = ۱۰۰۰ ریال
است.
این فاصله اهمیت زیادی دارد، زیرا یکی از متغیرهای تعیینکننده حداکثر سود استراتژی است.
سرمایه درگیر یا بدهی خالص در کال اسپرد چیست؟
یکی از مهمترین اعدادی که در آموزش داشبورد کال اسپرد بامبو باید به آن توجه کنید، سرمایه درگیر یا Net Debit است.
برای خرید اختیار خرید اول، پرمیوم پرداخت میکنید. از طرف دیگر، با فروش اختیار خرید دوم، پرمیوم دریافت میکنید.
اختلاف این دو مبلغ همان هزینه خالص ورود به استراتژی است.
فرمول ساده آن عبارت است از:
بدهی خالص = پرمیوم قرارداد خریداریشده – پرمیوم قرارداد فروختهشده
برای مثال اگر:
- اختیار خرید اول را ۸۰ ریال بخرید.
- اختیار خرید دوم را ۳۰ ریال بفروشید.
سرمایه درگیر شما برابر است با:
۸۰ – ۳۰ = ۵۰ ریال
بنابراین برای ایجاد این کال اسپرد ۵۰ ریال سرمایه خالص پرداخت کردهاید.
یکی از مهمترین مزیتهای کال اسپرد همین موضوع است؛ فروش قرارداد دوم باعث میشود هزینه ورود شما نسبت به یک Long Call ساده کاهش پیدا کند.
برای آشنایی بیشتر با خرید اختیار خرید میتوانید مقاله خرید اختیار خرید یا Long Call را مطالعه کنید.
حداکثر زیان در کال اسپرد چگونه محاسبه میشود؟
حداکثر زیان کال اسپرد از همان ابتدای معامله مشخص است و برابر با سرمایه خالصی است که برای ایجاد استراتژی پرداخت کردهاید.
در مثال قبلی، اگر سرمایه درگیر ۵۰ ریال باشد، حداکثر زیان نیز ۵۰ ریال خواهد بود.
این اتفاق زمانی رخ میدهد که قیمت دارایی پایه در روز سررسید پایینتر از قیمت اعمال قرارداد خریداریشده قرار داشته باشد.
در این وضعیت هر دو اختیار خرید بدون ارزش ذاتی منقضی میشوند و سرمایه اولیهای که برای تشکیل استراتژی پرداخت کردهاید از بین میرود.
پس اگرچه در کال اسپرد امکان از دست دادن ۱۰۰ درصد سرمایه درگیر در استراتژی وجود دارد، مقدار این زیان از ابتدا مشخص و محدود است.
این موضوع را باید در کنار اصول مدیریت سرمایه در اختیار معامله در نظر بگیرید.
حداکثر سود کال اسپرد چقدر است؟
در کال اسپرد، همانطور که زیان محدود است، سود نیز سقف مشخصی دارد.
فرمول حداکثر سود به شکل زیر است:
حداکثر سود = اختلاف قیمت اعمال دو قرارداد – بدهی خالص
فرض کنید:
- قیمت اعمال قرارداد خریداریشده: ۵۰۰ ریال
- قیمت اعمال قرارداد فروختهشده: ۵۵۰ ریال
- بدهی خالص استراتژی: ۱۰ ریال
فاصله قیمت اعمال دو قرارداد برابر است با:
۵۵۰ – ۵۰۰ = ۵۰ ریال
بنابراین حداکثر سود:
۵۰ – ۱۰ = ۴۰ ریال
خواهد بود.
اگر در روز سررسید قیمت سهم به بالاتر از ۵۵۰ ریال برسد، دیگر افزایش بیشتر قیمت سهم باعث افزایش سود نهایی کال اسپرد نمیشود.
این همان بهایی است که معاملهگر در مقابل کاهش هزینه ورود پرداخت میکند: هزینه و ریسک کمتر، اما سود محدودتر.
نقطه سربهسر در داشبورد کال اسپرد
یکی دیگر از اطلاعات مهمی که در نمودار استراتژی مشاهده میکنید، نقطه سربهسر یا Break-even است.
فرمول آن ساده است:
نقطه سربهسر = قیمت اعمال قرارداد خریداریشده + بدهی خالص
در مثال قبلی:
۵۰۰ + ۱۰ = ۵۱۰ ریال
بنابراین اگر قیمت دارایی پایه در سررسید دقیقاً ۵۱۰ ریال باشد، سود و زیان نهایی معامله تقریباً صفر خواهد بود.
از قیمتهای بالاتر از این سطح، استراتژی وارد محدوده سود میشود تا در نهایت با رسیدن قیمت دارایی پایه به قیمت اعمال قرارداد فروختهشده، سود به سقف خود برسد.
اگر میخواهید محاسبات نقطه سربهسر را در استراتژیهای مختلف بهتر یاد بگیرید، راهنمای محاسبه سود و زیان در اختیار معامله را ببینید.
احتمال سود در آموزش داشبورد کال اسپرد بامبو
یکی از جذابترین ستونهای داشبورد، «احتمال سود» است.
بامبو با استفاده از متغیرهای اثرگذار بر قیمت اختیار معامله، احتمال قرار گرفتن معامله در محدوده سود را تخمین میزند. این عدد کمک میکند صدها ترکیب موجود در بازار را سریعتر مقایسه کنید.
برای مثال ممکن است در نماد خودرو ترکیبی مشاهده کنید که:
- قرارداد زخود ۵۰۵۲ خریداری شود.
- قرارداد زخود ۵۰۵۳ فروخته شود.
- احتمال سود معامله حدود ۷۷ درصد باشد.
- بازده بالقوه روی سرمایه درگیر حدود ۱۷ درصد باشد.
در چنین شرایطی میتوانید این ترکیب را برای بررسی بیشتر انتخاب کنید.
البته احتمال سود به معنی تضمین سود نیست. شرایط بازار، تغییر نوسان ضمنی، زمان باقیمانده تا سررسید و حرکت قیمت دارایی پایه میتوانند نتیجه معامله را تغییر دهند.
برای درک بهتر این محاسبات، مطالعه مقالات قیمت آپشن چگونه محاسبه میشود؟ و ضرایب یونانی و نوسان ضمنی در آپشن مفید خواهد بود.
نمودار سود و زیان کال اسپرد چه چیزی نشان میدهد؟
در آموزش داشبورد کال اسپرد بامبو بخش نمودار اهمیت زیادی دارد؛ زیرا بهجای بررسی چند عدد جداگانه، نتیجه استراتژی را در قیمتهای مختلف دارایی پایه مشاهده میکنید.
معمولاً سه محدوده اصلی در نمودار وجود دارد:
زیر قیمت اعمال اول:
استراتژی در محدوده حداکثر زیان قرار دارد.
بین دو قیمت اعمال:
با افزایش قیمت دارایی پایه، سود معامله افزایش پیدا میکند.
بالاتر از قیمت اعمال دوم:
سود به سقف خود میرسد و افزایش بیشتر قیمت سهم دیگر سود بیشتری برای شما ایجاد نمیکند.
این نمودار کمک میکند قبل از ورود به معامله بدانید دقیقاً روی چه سناریویی سرمایهگذاری میکنید.
شبیهسازی معامله قبل از ورود
یکی دیگر از قابلیتهای کاربردی داشبورد، امکان تغییر متغیرهای معامله و مشاهده نتیجه جدید است.
فرض کنید اختیار خرید موردنظر اکنون ۱۰۰ ریال معامله میشود، اما شما تصور میکنید میتوانید آن را روی قیمت ۸۰ ریال خریداری کنید.
با تغییر قیمت خرید در بخش شبیهسازی، داشبورد دوباره بدهی خالص، نقطه سربهسر، حداکثر سود و بازده استراتژی را محاسبه میکند.
به این ترتیب میتوانید متوجه شوید چند ریال بهبود در قیمت ورود، چه اثری روی بازده نهایی معامله خواهد داشت.
این قابلیت خصوصاً هنگام مقایسه چند قرارداد بسیار مفید است. برای انتخاب قرارداد مناسبتر نیز میتوانید مقاله چگونه بهترین قرارداد اختیار معامله را انتخاب کنیم؟ را مطالعه کنید.
روز سررسید کال اسپرد را فراموش نکنید
داشتن یک استراتژی مناسب فقط بخشی از معامله است. باید از قبل بدانید در روزهای پایانی و مخصوصاً سررسید چه اقدامی قرار است انجام دهید.
کال اسپرد شامل دو موقعیت جداگانه است و وضعیت هر دو قرارداد در سررسید اهمیت دارد. بهخصوص اگر قرارداد فروختهشده وارد محدوده اعمال شده باشد، نباید آن را بدون برنامه رها کنید.
به همین دلیل پیش از استفاده عملی از این استراتژی، پیشنهاد میکنیم راهنمای روز اعمال اختیار معامله؛ سررسید، اعمال و تسویه و همچنین مقاله چه زمانی از معامله آپشن خارج شویم؟ را مطالعه کنید.
جمعبندی آموزش داشبورد کال اسپرد بامبو
در آموزش داشبورد کال اسپرد بامبو دیدیم که این ابزار چگونه میتواند پیدا کردن ترکیب مناسب دو قرارداد اختیار خرید را سادهتر کند.
کال اسپرد زمانی کاربرد دارد که دیدگاه شما نسبت به دارایی پایه صعودی است، اما در مقابل کاهش هزینه ورود حاضر هستید سقف سود خود را نیز محدود کنید.
هنگام بررسی پیشنهادهای داشبورد فقط به درصد بازده توجه نکنید. قیمت اعمال دو قرارداد، بدهی خالص، نقطه سربهسر، حداکثر زیان، حداکثر سود، احتمال سود، سررسید و نقدشوندگی قراردادها همگی باید در کنار یکدیگر بررسی شوند.
اگر بهتازگی وارد بازار آپشن شدهاید، پیشنهاد میکنیم مسیر یادگیری را از آموزش جامع اختیار معامله بامبو شروع کنید و پس از یادگیری مفاهیم پایه، سراغ استراتژیها و داشبوردهای معاملاتی بامبو بروید.
