اگر انتظار دارید قیمت یک سهم رشد کند، یکی از گزینه‌های پیش روی شما استفاده از استراتژی لانگ کال یا خرید اختیار خرید است. داشبورد لانگ کال بامبو کمک می‌کند قراردادهای مختلف اختیار خرید را یکجا بررسی کنید و با مقایسه قیمت اعمال، نقطه سر به سر، زمان باقی‌مانده تا سررسید، اهرم، ارزش ذاتی و ارزش زمانی، قرارداد مناسب‌تری برای دیدگاه خود پیدا کنید.
در لانگ کال به‌جای خرید مستقیم سهم، اختیار خرید آن را می‌خرید. به همین دلیل می‌توانید با سرمایه کمتری وارد معامله شوید، از اهرم استفاده کنید و در عین حال حداکثر زیان خود را از ابتدا بدانید.
اگر هنوز با ساختار این استراتژی آشنا نیستید، پیشنهاد می‌کنیم ابتدا مطلب خرید اختیار خرید یا Long Call؛ سود از رشد بازار با ریسک محدود را بخوانید. در این مطلب تمرکز ما روی استفاده عملی از داشبورد لانگ کال بامبو و انتخاب قرارداد است.
داشبورد لانگ کال بامبو چه کاربردی دارد؟
فرض کنید نسبت به یک سهم دیدگاه صعودی دارید. پیدا کردن اختیار خرید آن سهم کار سختی نیست؛ مسئله اصلی این است که کدام قرارداد را بخرید؟
یک سهم ممکن است هم‌زمان چندین قرارداد اختیار خرید با قیمت‌های اعمال و سررسیدهای مختلف داشته باشد. یکی اهرم بسیار بالایی دارد، دیگری نقطه سر به سر مناسب‌تری دارد و قرارداد دیگری زمان بیشتری تا سررسید دارد.
انتخاب صرفاً بر اساس قیمت ارزان‌تر اختیار یا اهرم بیشتر می‌تواند گمراه‌کننده باشد.
داشبورد لانگ کال بامبو برای همین مرحله طراحی شده است. این ابزار اطلاعات مهم قراردادهای اختیار خرید را کنار هم قرار می‌دهد تا بتوانید گزینه‌های مختلف را ساده‌تر مقایسه کنید.
برای استفاده از ابزار می‌توانید وارد داشبورد استراتژی‌های معاملاتی آپشن بامبو شوید و بخش «لانگ کال» را انتخاب کنید.
چرا لانگ کال به‌جای خرید مستقیم سهم؟
اگر انتظار رشد قیمت یک سهم را داشته باشیم، ساده‌ترین راه خرید خود سهم است. اما خرید اختیار خرید سه ویژگی مهم دارد:
۱. سرمایه کمتری درگیر می‌شود
برای استفاده از رشد احتمالی سهم، لازم نیست کل مبلغ موردنیاز برای خرید مستقیم آن را وارد معامله کنید و تنها پرمیوم قرارداد اختیار خرید پرداخت می‌شود.
۲. حداکثر زیان مشخص است
در خرید اختیار خرید، حداکثر زیان خریدار همان مبلغی است که برای خرید قرارداد پرداخت کرده است.
۳. امکان استفاده از اهرم وجود دارد
حرکت درصدی قیمت اختیار می‌تواند بزرگ‌تر از حرکت درصدی سهم پایه باشد. بنابراین اگر تحلیل شما درست باشد، امکان کسب بازده درصدی بالاتری نسبت به خرید مستقیم سهم وجود دارد.
البته اهرم فقط سود را بزرگ نمی‌کند و می‌تواند سرعت زیان را نیز افزایش دهد. به همین دلیل نباید صرفاً به‌دنبال قراردادهایی با بیشترین اهرم بود.
برای مقایسه دقیق‌تر این دو روش می‌توانید مطلب تفاوت آپشن با خرید مستقیم چیست؟ بررسی اهرم، سود و ریسک را مطالعه کنید.
آموزش داشبورد لانگ کال بامبو؛ هر ستون چه چیزی به ما می‌گوید؟
برای انتخاب قرارداد مناسب، باید چند متغیر اصلی را کنار یکدیگر ببینید. در ادامه مهم‌ترین اطلاعات مورد استفاده در داشبورد لانگ کال بامبو را بررسی می‌کنیم.
۱. دارایی پایه و نام اختیار
دارایی پایه همان سهمی است که قرارداد اختیار معامله بر مبنای آن تعریف شده است.
برای مثال اگر سهم پایه «وبملت» باشد، چندین قرارداد اختیار خرید مختلف می‌توانند روی این سهم وجود داشته باشند. هر قرارداد نماد، قیمت اعمال و سررسید مخصوص به خود را دارد.
بنابراین اولین مرحله این است که سهم موردنظر خود را پیدا کرده و قراردادهای اختیار خرید مرتبط با آن را بررسی کنید.
اگر خواندن نمادهای اختیار معامله برایتان دشوار است، مقاله چگونه نمادها و زنجیره قراردادهای اختیار معامله را بخوانیم؟ می‌تواند نقطه شروع مناسبی باشد.
۲. قیمت اعمال؛ قرار است سهم را با چه قیمتی بخرید؟
قیمت اعمال یا Strike Price قیمتی است که بر اساس قرارداد، خریدار اختیار خرید حق دارد سهم را در سررسید با آن قیمت خریداری کند.
فرض کنید سهمی در بازار ۱,۲۷۰ ریال معامله می‌شود. ممکن است اختیارهای خرید آن با قیمت اعمال ۶۳۳، ۱,۰۰۰، ۱,۲۰۰ یا قیمت‌های دیگری وجود داشته باشند.
انتخاب قیمت اعمال تأثیر زیادی روی پرمیوم، اهرم، ریسک و احتمال سودآوری شما دارد.
قرارداد با اهرم بیشتر لزوماً قرارداد بهتری نیست؛ ابتدا باید ببینید قیمت اعمال آن با سناریوی شما از آینده سهم هماهنگ است یا خیر.
برای بررسی دقیق این موضوع می‌توانید مقاله چگونه قیمت اعمال مناسب را انتخاب کنیم؟ مقایسه آپشن‌های ITM، ATM و OTM را بخوانید.
۳. نقطه سر به سر؛ سهم باید تا کجا رشد کند؟
یکی از مهم‌ترین اعداد در داشبورد لانگ کال بامبو قیمت سر به سر یا Breakeven است.
فرمول آن در سررسید ساده است:
قیمت سر به سر = قیمت اعمال + پرمیوم پرداخت‌شده
برای مثال فرض کنید:
- قیمت اعمال: ۶۳۳ ریال
- قیمت اختیار خرید: ۶۱۰ ریال
در این حالت:
قیمت سر به سر = ۱,۲۴۳ ریال
یعنی در سررسید، قیمت سهم باید بالاتر از ۱,۲۴۳ ریال قرار بگیرد تا معامله وارد محدوده سود شود.
این عدد اهمیت زیادی دارد؛ زیرا ممکن است یک اختیار در نگاه اول ارزان به نظر برسد، اما سهم برای رساندن آن به نقطه سود نیاز به رشد بسیار زیادی داشته باشد.
در مقاله محاسبه سود و زیان در اختیار معامله؛ نقطه سر به سر و نمودار بازده این مفهوم را مفصل‌تر توضیح داده‌ایم.
۴. روز تا سررسید؛ فقط جهت بازار مهم نیست
در خرید سهم، اگر تحلیل شما کمی دیرتر محقق شود معمولاً همچنان مالک سهم هستید. اما قرارداد اختیار معامله تاریخ انقضا دارد.
برای همین در لانگ کال فقط این سؤال مهم نیست که:
«آیا سهم رشد می‌کند؟»
باید سؤال دیگری هم بپرسید:
«آیا سهم تا قبل از سررسید به اندازه کافی رشد می‌کند؟»
ممکن است تحلیل شما درباره جهت سهم درست باشد، اما رشد سهم زمانی اتفاق بیفتد که قرارداد شما تقریباً به پایان رسیده است.
به همین دلیل هنگام استفاده از داشبورد لانگ کال بامبو حتماً زمان باقی‌مانده تا سررسید را در کنار سایر متغیرها بررسی کنید.
برای انتخاب بین قراردادهای کوتاه‌مدت و بلندمدت نیز می‌توانید مطلب چگونه سررسید مناسب آپشن را انتخاب کنیم؟ را مطالعه کنید.
۵. حداکثر زیان؛ قبل از معامله بدانید چقدر ریسک می‌کنید
یکی از ویژگی‌های مهم خرید اختیار خرید، محدود بودن حداکثر زیان است.
اگر قرارداد را بخرید و در نهایت سناریوی شما کاملاً اشتباه از آب دربیاید، حداکثر مبلغی که در معرض زیان قرار می‌گیرد همان پرمیومی است که برای خرید اختیار پرداخت کرده‌اید.
برای مثال اگر برای یک قرارداد ۵۰ ریال پرداخت کرده باشید، حداکثر زیان شما به همان مبلغ پرداخت‌شده برای موقعیت خرید محدود می‌شود.
اما محدود بودن زیان به این معنا نیست که مدیریت سرمایه اهمیت ندارد. از دست دادن ۱۰۰ درصد مبلغ یک موقعیت همچنان یک زیان جدی است.
به همین دلیل قبل از انتخاب حجم معامله بهتر است مقاله مدیریت سرمایه در اختیار معامله؛ با چه حجمی وارد آپشن شویم؟ را هم ببینید.
ارزش ذاتی و ارزش زمانی در داشبورد لانگ کال بامبو
قیمت یک اختیار معامله را می‌توان به دو بخش مهم تقسیم کرد:
ارزش ذاتی + ارزش زمانی
درک این دو عدد کمک می‌کند متوجه شوید بابت خرید یک قرارداد دقیقاً چه چیزی می‌پردازید.
ارزش ذاتی چیست؟
در یک اختیار خرید:
ارزش ذاتی = قیمت سهم پایه – قیمت اعمال
البته اگر حاصل این محاسبه منفی باشد، ارزش ذاتی اختیار خرید صفر در نظر گرفته می‌شود.
فرض کنید:
- قیمت سهم: ۱,۲۷۰ ریال
- قیمت اعمال: ۶۳۳ ریال
در این حالت ارزش ذاتی قرارداد برابر است با:
۱,۲۷۰ – ۶۳۳ = ۶۳۷ ریال
ارزش زمانی چیست؟
بخش دیگری از قیمت قرارداد مربوط به زمان باقی‌مانده تا سررسید و احتمال تغییر قیمت سهم در آینده است.
به‌صورت ساده:
ارزش زمانی = قیمت اختیار – ارزش ذاتی
در مثال آموزشی بالا اگر قیمت اختیار ۶۱۰ ریال و ارزش ذاتی ۶۳۷ ریال باشد:
ارزش زمانی = منفی ۲۷ ریال
منفی شدن ارزش زمانی، به‌خصوص در شرایط نزدیک به سررسید، می‌تواند یک وضعیت قابل بررسی باشد. در چنین شرایطی باید قیمت قرارداد، ارزش ذاتی، امکان اعمال، نقدشوندگی و شرایط سررسید را با دقت بیشتری بررسی کرد.
برای درک بهتر عوامل مؤثر بر قیمت آپشن پیشنهاد می‌کنیم مقاله قیمت آپشن چگونه محاسبه می‌شود؟ از ارزش زمانی تا مدل بلک–شولز را نیز مطالعه کنید.
اهرم در داشبورد لانگ کال بامبو؛ عدد بزرگ‌تر همیشه بهتر نیست
یکی از جذاب‌ترین اطلاعات هنگام بررسی قراردادهای لانگ کال، ضریب اهرم است.
فرض کنید سهم پایه ۱۰ درصد رشد کند و اختیار خریدی دارای اهرم ۲ باشد. به‌صورت ساده، می‌توان انتظار داشت حساسیت حرکت اختیار نسبت به سهم بیشتر باشد و تغییرات قرارداد بزرگ‌تر از سهم پایه شود.
در بازار ممکن است با قراردادهایی با اهرم ۲، ۶، ۱۰ یا حتی اعداد بسیار بالاتر روبه‌رو شوید.
اما اینجا یک اشتباه رایج اتفاق می‌افتد:
بالاترین اهرم الزاماً بهترین قرارداد نیست.
قراردادی با اهرم بسیار بالا ممکن است فاصله زیادی با قیمت اعمال داشته باشد، زمان کمی تا سررسید آن باقی مانده باشد یا احتمال رسیدن آن به محدوده سود پایین‌تر باشد.
بنابراین اهرم باید در کنار قیمت اعمال، سررسید، نقطه سر به سر و سایر متغیرها بررسی شود.
اگر می‌خواهید دقیق‌تر با حساسیت قیمت قرارداد آشنا شوید، مطلب ضرایب یونانی و نوسان ضمنی در آپشن؛ دلتا، گاما، تتا و وگا را مطالعه کنید.
چطور با داشبورد لانگ کال بامبو قرارداد مناسب‌تری انتخاب کنیم؟
برای استفاده عملی از داشبورد می‌توانید این مسیر را دنبال کنید:
مرحله اول: سهمی را انتخاب کنید که نسبت به آن دیدگاه صعودی دارید.
لانگ کال زمانی معنا دارد که انتظار رشد دارایی پایه را داشته باشید.
مرحله دوم: قراردادها را بر اساس سررسید بررسی کنید.
ببینید برای محقق شدن تحلیل خود به چه مدت زمانی نیاز دارید. صرفاً به نزدیک‌ترین سررسید نگاه نکنید.
مرحله سوم: قیمت‌های اعمال مختلف را مقایسه کنید.
بررسی کنید برای رسیدن هر قرارداد به سود، سهم باید تا کجا رشد کند.
مرحله چهارم: نقطه سر به سر را ببینید.
از خودتان بپرسید آیا رسیدن سهم به این قیمت تا سررسید، بر اساس تحلیل شما منطقی است یا خیر.
مرحله پنجم: اهرم را بررسی کنید.
اهرم بالا جذاب است، اما نباید تنها معیار تصمیم‌گیری باشد.
مرحله ششم: ارزش ذاتی و زمانی را مقایسه کنید.
این دو عدد دید بهتری درباره ساختار قیمت قرارداد به شما می‌دهند.
مرحله هفتم: حداکثر زیان را با سرمایه خود بسنجید.
قبل از ورود بدانید در بدترین سناریو چه مقدار از سرمایه موقعیت را از دست خواهید داد.
برای بررسی حرفه‌ای‌تر این مرحله، راهنمای چگونه بهترین قرارداد اختیار معامله را انتخاب کنیم؟ نیز می‌تواند مکمل این داشبورد باشد.
نمودار سود و زیان لانگ کال چگونه است؟
3
ساختار سود و زیان لانگ کال نسبتاً ساده است.
اگر قیمت سهم در سررسید پایین‌تر از قیمت اعمال باقی بماند، اختیار خرید ارزش اعمال نخواهد داشت و زیان معامله به پرمیوم پرداخت‌شده محدود می‌شود.
با افزایش قیمت سهم، زیان کاهش پیدا می‌کند تا قیمت به نقطه سر به سر برسد.
از نقطه سر به سر به بعد، افزایش بیشتر قیمت سهم باعث افزایش سود خریدار اختیار خرید می‌شود.
بنابراین:
حداکثر زیان: محدود به پرمیوم پرداخت‌شده
حداکثر سود: از نظر تئوریک نامحدود
همین ساختار باعث شده لانگ کال یکی از استراتژی‌های محبوب برای معامله‌گرانی باشد که دیدگاه صعودی دارند اما نمی‌خواهند سرمایه زیادی برای خرید مستقیم سهم درگیر کنند.
چند اشتباه رایج هنگام استفاده از داشبورد لانگ کال
داشبورد می‌تواند اطلاعات زیادی در اختیار شما قرار دهد، اما تصمیم نهایی همچنان نیازمند تحلیل است. چند اشتباه رایج را در نظر داشته باشید:
- انتخاب قرارداد صرفاً به دلیل اهرم بالا
- خرید اختیار بسیار ارزان بدون توجه به قیمت اعمال
- نادیده گرفتن زمان باقی‌مانده تا سررسید
- توجه نکردن به نقطه سر به سر
- وارد کردن حجم زیاد فقط به دلیل محدود بودن حداکثر زیان
- نداشتن برنامه خروج از معامله
- فرض اینکه درست بودن جهت تحلیل سهم حتماً به سود در آپشن منجر می‌شود
به‌خصوص مورد آخر اهمیت زیادی دارد. در آپشن علاوه بر جهت حرکت سهم، زمان و میزان حرکت قیمت نیز اهمیت دارد.
برای برنامه‌ریزی خروج از معامله نیز مقاله چه زمانی از معامله آپشن خارج شویم؟ آفست، ذخیره سود و رول‌کردن قرارداد را بخوانید.
جمع‌بندی؛ داشبورد لانگ کال بامبو برای چه کسی مناسب است؟
اگر نسبت به آینده یک سهم دیدگاه صعودی دارید، خرید مستقیم سهم تنها گزینه شما نیست. استراتژی لانگ کال به شما اجازه می‌دهد با پرداخت مبلغی کمتر، از رشد احتمالی سهم استفاده کنید و در عین حال حداکثر زیان خود را از ابتدا بدانید.
اما سؤال اصلی این است که از میان چندین اختیار خرید، کدام قرارداد با تحلیل و میزان ریسک‌پذیری شما هماهنگ‌تر است؟
داشبورد لانگ کال بامبو برای پاسخ دادن به همین سؤال طراحی شده است. با کمک این ابزار می‌توانید قیمت اعمال، نقطه سر به سر، روزهای باقی‌مانده تا سررسید، حداکثر زیان، ارزش ذاتی، ارزش زمانی و اهرم قراردادها را کنار یکدیگر قرار دهید و گزینه‌های مختلف را سریع‌تر مقایسه کنید.
برای شروع می‌توانید وارد داشبورد استراتژی‌های معاملاتی بامبو شوید، بخش «لانگ کال» را انتخاب کنید و قراردادهای موجود را بر اساس سناریوی خود بررسی کنید.
اگر هم هنوز در ابتدای مسیر یادگیری بازار اختیار معامله هستید، از مطلب آموزش اختیار معامله از صفر تا پیشرفته؛ راهنمای جامع بازار آپشن شروع کنید.
